Биржевое-спекулятивное

[santeros.livejournal.com]

Под катом схема, по которой в КП объяснили текущий кризис. Интересует пункт 4. Каким образом "хитроумными спекуляциями" можно сделать так, что стоимость ценной бумаги вдруг выросла в три раза?

Непонятно именно как то, цена чего определена в 100 долларов, вдруг неожиданно начинает стоить 300. И это еще и покупают.

Comments

[sanitareugen.livejournal.com]

1. Кредиты могут выдаваться с залогом и без залога. Без залога - риск кредитора больше, и проценты он устанавливает, компенсируя риск, выше. Наличие залога позволяет снизить проценты, но для этого нужно, чтобы стоимость залога (вернее даже, то, что кредитор за него, при неуплате должником кредита, выручит) была бы выше суммы кредита - тогда кредитор не рискует. Кредит на постройку, приобретение и т.п. под залог приобретаемого - обычное дело. Но в данном случае цены на дома беспрерывно растут (в том числе и оттого, что кредиты на их покупку даются легко и под малые проценты), так что банк ожидает, что в будущем цена дома вырастет, и залог вполне обеспечивает кредит.
2. Банк выпускает ценные бумаги, связанные с закладными, не потому, что "хочет дополнительно подзаработать", а потому, что собственные средства банка весьма невелики, и он выдаёт кредиты из привлечённых. Один из способов привлечения средств - выпуск облигаций, причём они делятся на несколько серий по надёжности. Наиболее надёжная серия - выплаты по которой будут иметь место, если возвращены кредиты по не менее чем, например, 80% закладных (если в норме оплачиваются 90% кредитов, и число закладных в пуле велико, причём невыплаты имеют место независимо, то вероятность невыплаты по 80% закладных ничтожна). Такая серия пользуется спросом, как надёжная, несмотря на то, что её доходность невысока. Другие серии менее надёжны (например, по какой-то из них выплаты будут, если возвращены 95% кредитов - это высокорисковая, спекулятивная бумага, но и доходность по ней выше). Таким образом, наряду с собственно закладными (в распоряжении банка) имеются облигации, проданные им, чтобы найти деньги на выдачу кредитов, и их стоимость не ниже общей суммы закладных.
3. Деривативы - это производные ценные бумаги, их выпуск связан с обязательствами в будущем. Например, фьючерс - это обязательство продать указанный актив по оговоренной цене в оговоренное время в будущем, а опцион - обязательство продать (call) или купить (put) актив по оговоренной цене, если покупатель опциона этого пожелает. Для продажи дериватива не обязательно владеть данным активом, можно лишь внести некоторую сумму (маржу), страхующую возможность невыполнения обязательства. Сумма деривативов может многократно превосходить стоимость активов, особенно если они - предмет спекуляции. Для такого роста вовсе не обязательно ожидать подорожания актива, более того, на актив, который готов упасть, тоже будут выпущены деривативы.
4. Поскольку облигации более надёжны, чем сами закладные, разнообразные фонды покупают их. А поскольку по надёжным активам доходность невысока, то управляющие фондом добирают доходности, спекулируя высокодоходными бумагами, надеясь победить риск хитромудрыми комбинациями и принимая свою удачу за гениальность (а также находя объяснение неудач, отличное от отсутствия гениальности).
5. При падении цен на дома из залоговая стоимость падает, зачастую владельцу выгоднее бросить дом, отказавшись от кредита, чем выплачивать кредит до конца. Причём происходит это не как независимые события, а почти одновременно. Т.е. высокорейтинговые облигации, вероятность дефолта по которым рассчитывалась, исходя из того, что банкротства заёмщиков - события независимые, неожиданно для аналитиков оказываются обрушенными. Их стоимость падает.
6. Фонды, купившие такие облигации, пытались защититься от падения, приобретя пут-опционы (это лишь одна из схем хеджирования), например, на право продать облигацию по цене $90. Псскольку она стоила $100, и считалась очень надёжной, такой опцион мог стоить, скажем 20 центов. Эта небольшая сумма для финансиста, "выписавшего" опцион, однако, представлялась полученной "из ничего", возможность падения облигации он не принимал во внимание. Однако она уже стоит $20 и продолжает падать. Так что финансист должен отдать фонду $70 за полученные 20 центов. Если бы финансист сделал это, фонд всё равно понёс бы убытки, но в меньшем объёме. Но у финансиста нет таких денег, и он объявляет банкротство. В результате убытки фонда превышают допустимые, и он также объявляет банкротство.
7. В обанкротившемся банке остались сбережения вкладчиков, из которых они получат часть, но не сразу. Фонд также прекратил выплаты. Потребление падает, падает спрос (в том числе и на дома) и т.д...

[borgess.livejournal.com]

я все правильно понимаю - это обыкновенная пирамида ? Деньги браться же из ниоткуда не могут, рано или поздно приходится расплачиваться всем остальным.
Просто тогда вопрос - где деньги ? Ведь сначала на этих спекуляциях делались бешенные бабки. Где золото МММ ?

А и не было. В смысле - в реальности.

[sanitareugen.livejournal.com]

http://sanitareugen.livejournal.com/53550.html